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本文導(dǎo)讀目錄：

1、農(nóng)機(jī)行業(yè)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整期，集中度將逐步提高

2、農(nóng)機(jī)行業(yè)鬧錢(qián)荒，抓錢(qián)才是硬道理！

農(nóng)機(jī)行業(yè)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整期，集中度將逐步提高 ♂

農(nóng)機(jī)行業(yè)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整期，集中度將逐步提高

資料圖

2016年農(nóng)機(jī)工業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布，2016年農(nóng)機(jī)工業(yè)增加值增速7.7%，比上年下降0.7%，增速下滑明顯。2016年全國(guó)規(guī)模以上農(nóng)機(jī)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)總收入4516.39億元，比上年同期增長(zhǎng)了5.8%，比全國(guó)機(jī)械行業(yè)收入增速低1.64個(gè)百分點(diǎn)。

規(guī)模以上農(nóng)機(jī)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額255.24億元，比上年增加了3.51億元，增幅僅為1.39%，比全國(guó)機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)增速低4.15個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)機(jī)工業(yè)2016年收入和利潤(rùn)增速均呈現(xiàn)乏力態(tài)勢(shì)，達(dá)到了十年來(lái)的谷底。

主要觀點(diǎn)

1.2016農(nóng)機(jī)工業(yè)總結(jié)：拖拉機(jī)、收獲機(jī)處于調(diào)整期，新產(chǎn)品成為新增長(zhǎng)極。

 拖拉機(jī)方面，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，總體上，全年生產(chǎn)大型拖拉機(jī)62979臺(tái)，下降18.92%；生產(chǎn)中拖566914臺(tái)，下降6.59%；生產(chǎn)小拖1355299臺(tái)，下降2.85%。據(jù)中國(guó)農(nóng)機(jī)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，行業(yè)骨干企業(yè)拖拉機(jī)產(chǎn)量折合標(biāo)準(zhǔn)臺(tái)下降9.0%。其中小四輪拖拉機(jī)產(chǎn)量下降15.58%；手扶拖拉機(jī)產(chǎn)量下降16.55%；大中拖產(chǎn)量下降7.25%。

拖拉機(jī)產(chǎn)量下降的同時(shí)，馬力段進(jìn)一步上升，增長(zhǎng)最快的依然是大馬力拖拉機(jī)，2016年150馬力大型拖拉機(jī)增速最快，為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變提供強(qiáng)有力的支持。

收獲機(jī)方面，總體上，玉米收獲機(jī)生產(chǎn)95033臺(tái)，下降24.17%；飼料收獲機(jī)械產(chǎn)量增長(zhǎng)5.02%。據(jù)中國(guó)農(nóng)機(jī)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，行業(yè)骨干企業(yè)自走輪式谷物收獲機(jī)生產(chǎn)4.6萬(wàn)臺(tái)，比上年減少了11.12%。2016年7公斤喂入量的橫軸流谷物收獲機(jī)一枝獨(dú)秀，增速超過(guò)300%。

一是輪式谷物收獲機(jī)產(chǎn)業(yè)集中度非常高，集中在5家企業(yè)，他們產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整成效大；

二是7公斤的小麥機(jī)產(chǎn)品升級(jí)工作扎實(shí)，投入市場(chǎng)就受到用戶的歡迎，迅速成為麥?zhǔn)盏闹髁C(jī)型。玉米聯(lián)合收獲機(jī)2016年呈現(xiàn)斷崖式的下跌。2016年骨干企業(yè)生產(chǎn)玉米機(jī)4.1萬(wàn)臺(tái)，下降了43.54%，銷(xiāo)售玉米聯(lián)合收獲機(jī)5.9萬(wàn)臺(tái)，同比下降了13.78%。背負(fù)式玉米收獲機(jī)基本退出市場(chǎng)。水田機(jī)械產(chǎn)量有比較明顯的增長(zhǎng)。

2016年骨干企業(yè)生產(chǎn)履帶式水稻收獲機(jī)10.56萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)29.58%。適應(yīng)南方丘陵山區(qū)的小型水稻收獲機(jī)出現(xiàn)比較快的增長(zhǎng)。由于水稻秸稈處理的需求和用戶的變化，2016年半喂入式水稻收獲機(jī)也有明顯的增長(zhǎng)，產(chǎn)量同比增加了79.83%。水稻插秧機(jī)生產(chǎn)6萬(wàn)臺(tái)，比上一年增長(zhǎng)了11%。

2016年新產(chǎn)品對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)發(fā)揮了積極的作用。糧食烘干機(jī)生產(chǎn)1.4萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)超過(guò)30%；壓捆機(jī)產(chǎn)值增長(zhǎng)11.60%；青貯飼料收獲機(jī)等增長(zhǎng)也比較快；零部件產(chǎn)量增長(zhǎng)6.26%；農(nóng)副食品加工機(jī)械產(chǎn)量增長(zhǎng)11.98%。2016年農(nóng)機(jī)工業(yè)出口交貨值293.32億元，與上一年度持平。行業(yè)骨干企業(yè)全年出口大中型拖拉機(jī)18928多臺(tái)，同比下滑了12.54%，其中出口拖拉機(jī)最多的企業(yè)是雷沃重工。

2.企業(yè)投資更多專(zhuān)注于設(shè)備升級(jí)、制造能力提升，政策資金扶持培育重點(diǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)。

2016年農(nóng)機(jī)企業(yè)投資繼續(xù)下滑，一方面反映出行業(yè)處于下行低速發(fā)展階段，一方面也反映出企業(yè)的投資更加謹(jǐn)慎，將資金更多的用于設(shè)備升級(jí)、制造能力提升。行業(yè)全年完成固定資產(chǎn)投資1570.19億元，同比增長(zhǎng)僅有2.44%，大大低于前幾年。

但國(guó)家預(yù)算資金投9.77億元，同比增長(zhǎng)了51.37%，政府對(duì)農(nóng)機(jī)工業(yè)的資金支持持續(xù)增長(zhǎng)。2016年國(guó)家發(fā)改委對(duì)動(dòng)力換擋拖拉機(jī)、采棉機(jī)、高含水率玉米籽粒收獲機(jī)等項(xiàng)目給予了比較大的支持。

3.投資建議：建議關(guān)注調(diào)整期龍頭加速整合的機(jī)會(huì)

農(nóng)機(jī)行業(yè)在經(jīng)歷了2004-2014年黃金十年后，近兩年迎來(lái)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，一方面，行業(yè)將集中度將逐漸提高，大型的高端農(nóng)機(jī)企業(yè)將在行業(yè)整合中逐漸勝出；另一方面，隨著政策及補(bǔ)貼引導(dǎo)下，農(nóng)機(jī)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，儲(chǔ)備的新產(chǎn)品覆蓋了政策重點(diǎn)補(bǔ)貼糧油棉糖等關(guān)鍵環(huán)節(jié)農(nóng)機(jī)名目的企業(yè)將率先受益。給予農(nóng)機(jī)行業(yè)中性評(píng)級(jí)，建議關(guān)注調(diào)整期龍頭加速整合的機(jī)會(huì)，建議關(guān)注吉峰農(nóng)機(jī)、中聯(lián)重科、一拖股份。

農(nóng)機(jī)行業(yè)鬧錢(qián)荒，抓錢(qián)才是硬道理！ ♂

農(nóng)機(jī)行業(yè)鬧錢(qián)荒，抓錢(qián)才是硬道理！

前幾天與某跨區(qū)公司中國(guó)區(qū)老總見(jiàn)面，在交流中該老總的一個(gè)觀點(diǎn)引起了筆者的高度關(guān)注，他說(shuō)今年最明顯的感覺(jué)就是農(nóng)機(jī)行業(yè)沒(méi)錢(qián)了！甚至是鬧錢(qián)荒了！具體體現(xiàn)在什么地方呢？

1  投資農(nóng)機(jī)的錢(qián)少了

近幾年國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)固定資產(chǎn)投資總額變化情況

筆者通過(guò)多方努力，才找齊了從2012年到2017年農(nóng)機(jī)行業(yè)固定資產(chǎn)投資總額的數(shù)據(jù)，2012年前數(shù)據(jù)很難找到，但可以肯定，從2004年到2012年國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長(zhǎng)肯定會(huì)大于15%。從2012年到2017年的數(shù)據(jù)可以看出來(lái)，2015年是固定資產(chǎn)投資的巔峰，1532億元人民幣，當(dāng)年規(guī)模企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值4523億元人民幣，固定資產(chǎn)與產(chǎn)值之比約為1:3，之后就出現(xiàn)下滑，到2018年農(nóng)機(jī)行業(yè)固定資產(chǎn)投資總額預(yù)計(jì)不會(huì)超過(guò)1000億元。

分析全行業(yè)的固定資產(chǎn)投資總額有什么意義呢？馬克思曾說(shuō)過(guò)：資本如果有百分之五十的利潤(rùn)，它就會(huì)鋌而走險(xiǎn)；如果有百分之百的利潤(rùn)，它就敢踐踏人間一切法律；如果有百分之三百的利潤(rùn)，它就敢犯下任何罪行，甚至冒著被絞死的危險(xiǎn)。也就是說(shuō)資本天生具有逐利性，資本大量的流入一個(gè)行業(yè)，說(shuō)明這個(gè)行業(yè)處于快速成長(zhǎng)期，資本進(jìn)入后有利可圖，但一個(gè)行業(yè)投資額出現(xiàn)持續(xù)性下滑的時(shí)候，說(shuō)明行業(yè)機(jī)會(huì)減少，對(duì)資本已經(jīng)沒(méi)有吸引力了。

投資的減少反映的是行業(yè)機(jī)會(huì)減少，吸引力下降，但直接的結(jié)果就是行業(yè)增量資金不足，感覺(jué)錢(qián)不夠用了，但行業(yè)固定資金投資減少并不算什么，最怕的是農(nóng)機(jī)行業(yè)原來(lái)的資金出逃和外流，這對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)是釜底抽薪。

2  生產(chǎn)企業(yè)掙的錢(qián)少了

注：數(shù)據(jù)來(lái)源，2011年-2017年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2018年預(yù)測(cè)值。

2011—2018年農(nóng)機(jī)生產(chǎn)領(lǐng)域利潤(rùn)變化（億元）

看一個(gè)行業(yè)錢(qián)多錢(qián)少，投資總額是一個(gè)參考指標(biāo)，某種程度上是看投資者看不看好的問(wèn)題，是行業(yè)的增量，只能算是錦上添花，但資本絕不會(huì)做雪中送炭的事情。

真正恒量一個(gè)行業(yè)的運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，是否具備可持續(xù)發(fā)展能力，是要看行業(yè)自己的造血功能，其中利潤(rùn)是一個(gè)最關(guān)鍵的指標(biāo)。

利潤(rùn)代表著全行業(yè)在耗費(fèi)大量的人力、物力、財(cái)務(wù)之后創(chuàng)造價(jià)值的大小，利潤(rùn)越多，行業(yè)越繁榮，行業(yè)也越有吸引力，當(dāng)然行業(yè)可供使用、支配、分配的錢(qián)也就越多。

從圖2可以看出來(lái)，2015年、2016年行業(yè)利潤(rùn)處于巔峰期，超過(guò)了250億元，但2017年進(jìn)入下行通道，預(yù)計(jì)2018年會(huì)更少，可能會(huì)僅僅只有230億元。

怎么樣看待農(nóng)機(jī)行業(yè)的250億元的利潤(rùn)呢？2015年農(nóng)機(jī)生產(chǎn)商美國(guó)約翰迪爾利潤(rùn)約126億元人民幣，久保田64億元人民幣，凱斯紐荷蘭45億元人民幣，迪爾一家公司賺的利潤(rùn)約為中國(guó)農(nóng)機(jī)全行業(yè)的50%，久保田約為26%，凱斯紐荷蘭為18%，也就是說(shuō)全國(guó)10000多家企業(yè)創(chuàng)造的利潤(rùn)相當(dāng)于迪爾、久保田和克拉斯三家企業(yè)利潤(rùn)之和。

沒(méi)有對(duì)比就沒(méi)有傷害！這種對(duì)比讓人心里非常不舒服，但事實(shí)就是這樣子的，2012年起，中國(guó)就是全球第一農(nóng)機(jī)制造大國(guó)，但我們大而不強(qiáng)，大而虛胖，主要問(wèn)題還是產(chǎn)業(yè)的集中底太低，10000多家企業(yè)在打消耗戰(zhàn)，其結(jié)果是誰(shuí)都沒(méi)有掙到錢(qián)，照這個(gè)架勢(shì)下去，可能全行業(yè)的盈利能力會(huì)越來(lái)越弱。

3  企業(yè)從銀行融入的資金少了

企業(yè)日常可支配的現(xiàn)金一般包括自有資金和外部融資，其中銀行貸款是企業(yè)最主要的融資渠道。

因?yàn)樾袠I(yè)內(nèi)沒(méi)有融資報(bào)表，所以我們無(wú)從知道農(nóng)機(jī)行業(yè)在2017年以及2018年上半年對(duì)外融資數(shù)據(jù)，但通過(guò)一些主流的制造企業(yè)也可以窺一斑而知全豹。

行業(yè)內(nèi)一位老總告訴筆者說(shuō)銀行都是勢(shì)利眼，典型的嫌貧愛(ài)富，只會(huì)錦上添花，但絕不雪中送炭！

在得知農(nóng)機(jī)行業(yè)開(kāi)始下行之后，近兩年銀行普遍壓縮了對(duì)農(nóng)機(jī)企業(yè)的授信額度、貸款額度，比如行業(yè)內(nèi)某家制造業(yè)上市公司，去年銀行壓縮信貸2個(gè)億，今年又壓縮了8000萬(wàn)元；山東某家大型農(nóng)機(jī)非上市公司，去年銀行將5000萬(wàn)元的貸款收回之后找種種借口不再釋放額度，而在2008—2015年期間，銀行每天都追著給這家企業(yè)貸款。

制造企業(yè)還算好，因?yàn)橛泄潭ㄙY金，雖然銀行在壓縮授信額度，但因?yàn)橛械盅何?，還是能貸出一部分錢(qián)的，但農(nóng)機(jī)經(jīng)銷(xiāo)商就慘了，因?yàn)閳?chǎng)地是租賃的，庫(kù)存是廠家的，所以經(jīng)銷(xiāo)商并沒(méi)有多少可供抵押的資產(chǎn)，今年被壓縮或干脆拒絕貸款的情況很普遍，許多經(jīng)銷(xiāo)商都缺流動(dòng)資金，因?yàn)橘Y金鏈斷裂而退出江湖的經(jīng)銷(xiāo)商不在少數(shù)。

4  農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼資金少了

2004—2018年國(guó)家農(nóng)機(jī)置補(bǔ)貼資金

事實(shí)上大家對(duì)補(bǔ)貼資金減少這一點(diǎn)關(guān)注度非常低，因?yàn)榻鼛啄甏蠹移毡楦杏X(jué)補(bǔ)貼資金是富裕了用不完了，但事實(shí)情況可能與直觀感覺(jué)有出入。

筆者認(rèn)為，首先農(nóng)機(jī)行業(yè)的補(bǔ)貼資金總額不算多，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前對(duì)經(jīng)濟(jì)類(lèi)作物、設(shè)備農(nóng)業(yè)、畜牧養(yǎng)殖、瓜果蔬菜、花卉苗木等全程機(jī)械化所需求的機(jī)器一年至少有2000億元，許多機(jī)器國(guó)內(nèi)沒(méi)有，用戶有需求，但根本找不到可用的機(jī)器，而進(jìn)口的機(jī)器又貴的離譜，如果放開(kāi)對(duì)進(jìn)口特色農(nóng)機(jī)的補(bǔ)貼，這186億元根本不夠用。

第二在中央補(bǔ)貼資金減少的同時(shí)，地方政府的配套資金幾乎沒(méi)有了。熟悉國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼政策歷程的人應(yīng)該知道，在補(bǔ)貼政策剛推出的幾年，地方政府積極配合中央政府的號(hào)召，從省里、市里到縣里都有配套的補(bǔ)貼，一些地方的配套資金會(huì)高于中央財(cái)政資金，比如江蘇省常年是中央補(bǔ)貼資金和地方補(bǔ)貼資金倒掛，但隨著國(guó)補(bǔ)資金連年增加，地方政府不再熱衷于追加地方補(bǔ)貼資金或降低地方配套資金，導(dǎo)致補(bǔ)貼對(duì)地方的實(shí)際拉動(dòng)同比下降，2008年前國(guó)補(bǔ)資金對(duì)農(nóng)機(jī)消費(fèi)的拉動(dòng)大約為1：5.5,而據(jù)國(guó)內(nèi)權(quán)威機(jī)構(gòu)報(bào)道，2009年月拉動(dòng)效果已經(jīng)降到了1：2左右。

補(bǔ)貼資金的減少事實(shí)上對(duì)整個(gè)行業(yè)的需求都產(chǎn)生了消極的影響，直接影響了生產(chǎn)企業(yè)的進(jìn)取心，企業(yè)跟隨投資的意愿，是企業(yè)在改變這個(gè)世界，企業(yè)的積極性下降，當(dāng)然會(huì)影響著整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。

5  資本市場(chǎng)流入的錢(qián)少了

比起正常的實(shí)業(yè)投資，資本市場(chǎng)方面的融資更能反映一個(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)性和機(jī)會(huì)性。

2006年一拖并入國(guó)機(jī)集團(tuán)，有消息說(shuō)國(guó)機(jī)集團(tuán)計(jì)劃投資至少20個(gè)億，2009年吉峰農(nóng)機(jī)創(chuàng)業(yè)板上市募集資金5個(gè)億，2012年第一拖拉機(jī)股份有限公司從資本市場(chǎng)募集資金8.1億元，2016年星光農(nóng)機(jī)IPO成功并募集10億元用于采棉機(jī)、打捆機(jī)、大型拖拉機(jī)項(xiàng)目，2017年弘宇農(nóng)機(jī)募集資金3.7億元用于高端提升器項(xiàng)目。

此外在2016年之前還有中農(nóng)集團(tuán)并購(gòu)博遠(yuǎn)，中農(nóng)發(fā)并購(gòu)山東巨明，美國(guó)愛(ài)科并購(gòu)山東大豐，克拉斯并購(gòu)金億春雨，吉峰農(nóng)機(jī)并購(gòu)吉林康達(dá)，雷沃重工并購(gòu)阿波斯、馬特馬克等重大資本動(dòng)作。另外不得不提2014—2016年近50家農(nóng)機(jī)企業(yè)爭(zhēng)先恐后地進(jìn)入新三板市場(chǎng)。

2017年以及可以預(yù)見(jiàn)的2018年，農(nóng)機(jī)行業(yè)IP0、并購(gòu)、整合等資本動(dòng)作將會(huì)非常少，當(dāng)然通過(guò)資本運(yùn)作流入農(nóng)機(jī)行業(yè)的資金也將非常有限，農(nóng)機(jī)行業(yè)對(duì)資本光環(huán)已不在，魅力已大大降低了。

筆者旁征博引，其實(shí)說(shuō)想的只有一句話：農(nóng)機(jī)行業(yè)沒(méi)錢(qián)了！要鬧錢(qián)荒！

俗話說(shuō)錢(qián)壯慫人膽，農(nóng)機(jī)行業(yè)沒(méi)有錢(qián)了絕不僅僅是咱們農(nóng)機(jī)行業(yè)的人說(shuō)話時(shí)底氣不足這么簡(jiǎn)單，事實(shí)上對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，資金就是企業(yè)的血液，現(xiàn)金短缺或資金鏈斷裂對(duì)農(nóng)機(jī)企業(yè)來(lái)說(shuō)是性命攸關(guān)的事，正如《孫子后法》所言：“生死之地，存亡之道，不可不查”。

所以筆者認(rèn)為農(nóng)機(jī)行業(yè)已經(jīng)商業(yè)邏輯已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，2004—2015年黃金十年，企業(yè)的主要任務(wù)就是搶抓機(jī)遇，而已經(jīng)過(guò)去的2016年、2017年，當(dāng)下的2018年，以及可預(yù)見(jiàn)未來(lái)至少三年時(shí)間，企業(yè)應(yīng)該從抓機(jī)會(huì)變成抓錢(qián)，在市場(chǎng)深度調(diào)整期和傳統(tǒng)農(nóng)機(jī)需求下行期，對(duì)于農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的幾個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)來(lái)說(shuō)，誰(shuí)能抓住錢(qián)，誰(shuí)手頭有足夠的現(xiàn)金流，誰(shuí)就會(huì)有話語(yǔ)權(quán)，“有錢(qián)人說(shuō)了算”，同時(shí)，口袋里有足夠的錢(qián)才會(huì)熬到春暖花開(kāi)！