國(guó)四“切換”，跨界侵入，農(nóng)機(jī)千億市場(chǎng)狼來了？
農(nóng)業(yè)機(jī)械化是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的必由之路。
2004年，我國(guó)農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼政策出臺(tái)，農(nóng)機(jī)行業(yè)迎來了“黃金十年”。自2015年開始，農(nóng)機(jī)行業(yè)進(jìn)入了深度調(diào)整期，持續(xù)數(shù)年的高速增長(zhǎng)戛然剎車。2020年疫情之后，在政策作用下，農(nóng)機(jī)市場(chǎng)有所回暖，甚至出現(xiàn)“一機(jī)難求”的局面。
近兩年，國(guó)家在政策鼓勵(lì)、資金投入、財(cái)政補(bǔ)貼等多個(gè)方面進(jìn)行扶持，進(jìn)一步推動(dòng)農(nóng)機(jī)行業(yè)景氣發(fā)展。日前召開的中央農(nóng)村工作會(huì)議提出，要實(shí)施新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動(dòng)，堅(jiān)決守住18億畝耕地紅線，聚焦關(guān)鍵農(nóng)機(jī)裝備等領(lǐng)域，支持農(nóng)業(yè)領(lǐng)域重大創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)。
資本市場(chǎng)上，工程機(jī)械、地產(chǎn)等龍頭紛紛跨界進(jìn)軍農(nóng)機(jī)，有實(shí)力的農(nóng)機(jī)IPO企業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)。
隨著農(nóng)機(jī)“國(guó)四”標(biāo)準(zhǔn)切換，當(dāng)下，行業(yè)已進(jìn)入加速洗牌期。
農(nóng)機(jī)上市公司之“守”
從產(chǎn)業(yè)鏈來看，農(nóng)機(jī)行業(yè)上游為鋼材、有色金屬等原材料以及發(fā)動(dòng)機(jī)、傳動(dòng)部件、行走部件等零部件供應(yīng)商；中游包括各類農(nóng)機(jī)加工、制造、集成企業(yè)；下游為農(nóng)機(jī)用戶、農(nóng)戶、農(nóng)場(chǎng)等。
農(nóng)機(jī)分為拖拉機(jī)、聯(lián)合收獲機(jī)、插秧機(jī)、播種機(jī)等多個(gè)種類，其中拖拉機(jī)在我國(guó)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)中占比一直處于較高地位。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)農(nóng)機(jī)銷售總額達(dá)346億元，其中拖拉機(jī)以117.59億元的銷售額穩(wěn)居榜首，占總銷售額的33.96%。
在農(nóng)機(jī)行業(yè)中，一拖股份(601038. SH)是當(dāng)之無愧的“拖拉機(jī)一哥”。
一拖股份的前身為第一拖拉機(jī)制造廠，創(chuàng)建于1955年，制造了新中國(guó)第一臺(tái)“東方紅”54型履帶式拖拉機(jī)，現(xiàn)為中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司子公司。公司1997年在香港上市，2012年8月在A股上市，是國(guó)內(nèi)唯一一家“A+H”農(nóng)機(jī)企業(yè)。
一拖股份有農(nóng)業(yè)機(jī)械和動(dòng)力機(jī)械兩大業(yè)務(wù)，農(nóng)業(yè)機(jī)械業(yè)務(wù)包括用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的全系列輪式和履帶式拖拉機(jī)產(chǎn)品；動(dòng)力機(jī)械業(yè)務(wù)主導(dǎo)產(chǎn)品為非道路柴油機(jī)及噴油泵、噴油嘴等部件，主要為拖拉機(jī)、收獲機(jī)等農(nóng)用機(jī)械配套。公司主打產(chǎn)品是各類拖拉機(jī)。
2022年前三季度，一拖股份大中拖產(chǎn)品累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售7.97萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)23.32%，高于行業(yè)增幅，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。
除一拖股份外，A股上市公司中，以農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)為主的還有吉峰科技(300022.SZ)、星光農(nóng)機(jī)(603789.SH)、弘宇股份(002890.SZ)和天鵝股份(603029.SH)。
吉峰科技成立于1998年，由地區(qū)級(jí)農(nóng)機(jī)經(jīng)銷商逐步發(fā)展成為了跨西南多省的農(nóng)機(jī)連鎖銷售服務(wù)企業(yè)，是國(guó)內(nèi)唯一農(nóng)機(jī)流通類上市公司。主要產(chǎn)品包括免耕機(jī)系列產(chǎn)品、精播機(jī)系列產(chǎn)品、深松機(jī)及深松整地機(jī)系列產(chǎn)品等。
星光農(nóng)機(jī)成立于2004年，主要從事農(nóng)業(yè)機(jī)械的研發(fā)、制造、銷售與服務(wù)。近年來公司不斷完善產(chǎn)品系列，從單一的聯(lián)合收割機(jī)產(chǎn)品，拓展至遍及水稻、小麥、玉米、花生、油菜、棉花等六大主要農(nóng)作物品種，覆蓋耕、收及收后處理三大作業(yè)環(huán)節(jié)的全程機(jī)械化產(chǎn)業(yè)鏈。
弘宇股份于2017年在深交所上市，目前唯一一家農(nóng)機(jī)零部件細(xì)分領(lǐng)域的上市公司。公司主要從事拖拉機(jī)液壓提升器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為中、大馬力拖拉機(jī)液壓提升器系列產(chǎn)品。
天鵝股份則專注采棉機(jī)細(xì)分領(lǐng)域，公司主要產(chǎn)品為軋花設(shè)備、剝絨設(shè)備、箱式采棉機(jī)、打包采棉機(jī)、智能配肥機(jī)、玉米收獲機(jī)、秸稈打捆機(jī)、糧食烘干機(jī)。
從市值來看，以農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)為主的上市公司中，僅一拖股份市值超百億，天鵝股份市值超30億，吉峰科技、星光農(nóng)機(jī)、弘宇股份的市值均在20億左右。
龍頭企業(yè)跨界“圍獵”
近年來，工程機(jī)械、地產(chǎn)等跨界大佬也紛至沓來，欲在農(nóng)機(jī)市場(chǎng)分一杯羹。
中聯(lián)重科(000157.SZ)是國(guó)內(nèi)較早跨界搞農(nóng)機(jī)的工程機(jī)械企業(yè)。
2014年，中聯(lián)重科并購奇瑞重工進(jìn)入農(nóng)機(jī)領(lǐng)域，之后通過項(xiàng)目新建、收購等方式，公司農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)不斷發(fā)展壯大，產(chǎn)品組合也在不斷擴(kuò)張。公司農(nóng)機(jī)產(chǎn)品包括拖拉機(jī)等耕作類機(jī)械以及烘干機(jī)、收獲機(jī)等。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中聯(lián)重科主營(yíng)業(yè)務(wù)為工程機(jī)械，農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)雖然近幾年市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，但在財(cái)報(bào)中不太顯眼。截至2022年6月末，公司農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比僅5.14%，該業(yè)務(wù)毛利率僅6.29%。
從農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)規(guī)?？矗煌瞎煞莸霓r(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收遠(yuǎn)超中聯(lián)重科，2021年一拖股份農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收為84.62億元，而中聯(lián)重科則為29.07億元。
另一家工程機(jī)械龍頭柳工(000528.SZ)，在2016年與柳州市漢森公司合資成立廣西柳工農(nóng)業(yè)有限公司，正式進(jìn)入農(nóng)機(jī)領(lǐng)域。
跨界農(nóng)機(jī)，柳工選擇了行業(yè)內(nèi)企業(yè)鮮少涉足一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域——甘蔗收獲機(jī)。近年來，柳工甘蔗收獲機(jī)的市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，并逐漸向海外市場(chǎng)拓展。
2021年底，柳工萬臺(tái)拖拉機(jī)整機(jī)生產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)試運(yùn)行。2022年初，柳工介紹稱，公司拖拉機(jī)業(yè)務(wù)處于起步階段，農(nóng)機(jī)產(chǎn)品主要為甘蔗收割機(jī)和拖拉機(jī)。2022年上半年，柳工拖拉機(jī)實(shí)現(xiàn)銷售900多臺(tái)。
柳工進(jìn)軍農(nóng)機(jī)的第二年，鐵建重工(688425.SH)于2017年6月成立高端農(nóng)機(jī)研究設(shè)計(jì)院，其第一個(gè)研發(fā)項(xiàng)目是高端智能采棉機(jī)。
鐵建重工2021年年報(bào)顯示，公司高端農(nóng)機(jī)營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)，六行采棉機(jī)市場(chǎng)占有率穩(wěn)步上升。除采棉機(jī)外，鐵建重工又開始進(jìn)軍牧草收獲機(jī)械。在2022年7月舉辦的新疆農(nóng)機(jī)展上，鐵建重工展出了國(guó)產(chǎn)首臺(tái)6m割幅青貯機(jī)。
2022年，跨界農(nóng)機(jī)企業(yè)再新增兩家。
7月，碧桂園現(xiàn)代農(nóng)業(yè)高端智能裝備項(xiàng)目簽約儀式在山東臨沂舉行，官方發(fā)布的消息稱，該項(xiàng)目由總投資約50億元，年產(chǎn)100-500馬力拖拉機(jī)10000臺(tái)、全系列收獲機(jī)2000臺(tái)、各類農(nóng)機(jī)具7000臺(tái)，以及無人運(yùn)維機(jī)器人5000臺(tái)，年產(chǎn)值160億元，項(xiàng)目主體是碧桂園子公司廣東皓耘科技有限公司。
8月，山河智能(002097.SZ)發(fā)布消息稱，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)機(jī)化總站副站長(zhǎng)徐振興調(diào)研其農(nóng)機(jī)裝備業(yè)務(wù)，在山河智能參觀期間，徐振興站長(zhǎng)重點(diǎn)了解了采棉機(jī)研發(fā)制造成本與推廣應(yīng)用情況。在業(yè)內(nèi)看來，山河智能或?qū)⑦M(jìn)軍采棉機(jī)行業(yè)。
農(nóng)機(jī)IPO企業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)
跨界者之外，還有多家農(nóng)機(jī)企業(yè)正在向資本市場(chǎng)發(fā)起沖刺。
其中，沃得農(nóng)機(jī)距離上市僅一步之遙，公司創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行注冊(cè)程序日前獲恢復(fù)。
招股書顯示，沃得農(nóng)機(jī)是國(guó)內(nèi)大型現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)機(jī)械裝備制造商，公司已經(jīng)形成了以聯(lián)合收割機(jī)、拖拉機(jī)為核心，以插秧機(jī)、打捆機(jī)、甘蔗機(jī)、植保無人機(jī)、噴霧機(jī)、烘干機(jī)等為組合的產(chǎn)品矩陣。產(chǎn)品可基本覆蓋從種植、田間管理、收獲、秸稈綜合利用到糧食后處理等現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)。
2019年-2021年，沃得農(nóng)機(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.26億元、69.77億元、99.43億元；凈利潤(rùn)分別約為7.58億元、11.47億元、14.53億元。2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.5億元，凈利潤(rùn)3.04億元。
聯(lián)合收割機(jī)和拖拉機(jī)是沃得農(nóng)機(jī)營(yíng)業(yè)收入最主要的來源，報(bào)告期各期，聯(lián)合收割機(jī)產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例超過60%；拖拉機(jī)產(chǎn)品營(yíng)收占比提升，2022年上半年達(dá)到29.85%。
濰柴動(dòng)力(000338.SZ)是國(guó)內(nèi)主要的柴油發(fā)動(dòng)機(jī)制造商，屬于農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上重要的一環(huán)。
2022年8月，濰柴動(dòng)力披露，擬分拆下屬控股子公司濰柴雷沃至創(chuàng)業(yè)板上市。濰柴雷沃主要從事農(nóng)業(yè)裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)規(guī)模和體量最大的農(nóng)機(jī)公司。
“拖拉機(jī)和收獲機(jī)械為濰柴雷沃核心業(yè)務(wù)，輪式谷物收獲機(jī)械和自走式玉米機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一，拖拉機(jī)、履帶式谷物收獲機(jī)械國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第二。”濰柴動(dòng)力表示。
2019年-2021年，濰柴雷沃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約125.6億元、139億元和173億元；凈利潤(rùn)約-9.3億元、0.6億元和12.4億元。
這意味著，不久的將來，一拖股份、濰柴雷沃、沃得農(nóng)機(jī)，國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)三巨頭將在A股市場(chǎng)聚首。
目前，IPO步伐較快的還有威馬農(nóng)機(jī)，在9月29日召開的深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)2022年第71次會(huì)議上，公司成功過會(huì)。
威馬農(nóng)機(jī)主要從事山地丘陵農(nóng)業(yè)機(jī)械及其他動(dòng)力機(jī)械產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，山地丘陵農(nóng)業(yè)機(jī)械類產(chǎn)品是公司主要收入來源，銷售收入占主業(yè)收入的比重超70%。
據(jù)中國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，威馬農(nóng)機(jī)的山地丘陵專用微耕機(jī)系列產(chǎn)品銷量自2018年起已連續(xù)四年獲得全國(guó)銷量第一，并連續(xù)多年位居國(guó)內(nèi)微耕機(jī)出口量之首。
此外，采棉機(jī)制造企業(yè)新疆缽施然智能農(nóng)機(jī)股份有限公司現(xiàn)已轉(zhuǎn)向上交所主板，目前正接受監(jiān)管機(jī)構(gòu)問詢；提供農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的上海司南導(dǎo)航技術(shù)有限公司正在申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO；北斗應(yīng)用領(lǐng)域的智能農(nóng)機(jī)裝備頭部企業(yè)——上海聯(lián)適導(dǎo)航技術(shù)股份有限公司目前正在上市輔導(dǎo)期，或?qū)⒂诿髂赀f交申報(bào)材料。
整體來看，農(nóng)機(jī)行業(yè)集中度較低，全國(guó)范圍內(nèi)仍未出現(xiàn)處于壟斷地位的寡頭企業(yè)。但隨著跨界龍頭以及IPO企業(yè)的加入，農(nóng)機(jī)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局升級(jí)在即。
農(nóng)機(jī)行業(yè)進(jìn)入劇烈“洗牌期”
另一方面，根據(jù)國(guó)家環(huán)保部門要求，2022年12月1日起，“國(guó)三”排放標(biāo)準(zhǔn)的非道路移動(dòng)機(jī)械將不得在我國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)銷售，農(nóng)機(jī)行業(yè)正式進(jìn)入國(guó)四時(shí)代。
對(duì)農(nóng)機(jī)行業(yè)而言，無論是技術(shù)難度還是售后服務(wù)難度都對(duì)企業(yè)提出了挑戰(zhàn)，這也意味著行業(yè)必將重新洗牌。
中國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械流通協(xié)會(huì)信息總監(jiān)、資深市場(chǎng)分析師張華光對(duì)財(cái)經(jīng)網(wǎng)表示，國(guó)三到國(guó)四的切換，對(duì)制造端而言，國(guó)四需要用排氣控處理技術(shù)來控制排放，需要增加農(nóng)機(jī)的整體長(zhǎng)度和高度，整體車架的改變以及國(guó)四發(fā)動(dòng)機(jī)的協(xié)調(diào)，對(duì)企業(yè)的研發(fā)是挑戰(zhàn)。
同時(shí)國(guó)四發(fā)動(dòng)機(jī)需要加裝后處理系統(tǒng)及相應(yīng)的配套部件，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)國(guó)四發(fā)動(dòng)機(jī)將推高整機(jī)的成本在15%-30%左右，中小型農(nóng)機(jī)產(chǎn)品單臺(tái)價(jià)格將提升8000元到15000元，大中型農(nóng)機(jī)提升18000元到30000元之間。
“對(duì)經(jīng)銷商而言，國(guó)四必然推高維修難度和維修成本，客觀上要求其適應(yīng)排放升級(jí)帶來對(duì)維修服務(wù)的新變化。二是推高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，增加了庫存控制的難度。”張華光稱。
財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，受國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)切換影響，農(nóng)機(jī)上市公司2022年銷量增加，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
2022年前三季度，一拖股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收102.22億元，同比增長(zhǎng)25.56%；歸母凈利潤(rùn)9.07億元，同比增長(zhǎng)35.61%。天鵝股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.79億元，同比增長(zhǎng)15.77%；歸母凈利潤(rùn)1263.03萬元，同比增長(zhǎng)127.07%。吉峰科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.07億元，同比增長(zhǎng)5.4%；歸母凈利潤(rùn)315萬元，同比扭虧為盈。
不過，張華光指出，很多潛在用戶擔(dān)心國(guó)四升級(jí)以后農(nóng)機(jī)價(jià)格上漲而提前購買，對(duì)2023年的市場(chǎng)形成嚴(yán)重透支，初步估計(jì)2022年因國(guó)三升國(guó)四，幾乎掏空了今年至少1/3的市場(chǎng)銷量，對(duì)今年的市場(chǎng)需求形成強(qiáng)大沖擊。
“2023年農(nóng)機(jī)市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)普遍持悲觀態(tài)度。去年年底我們對(duì)1300家經(jīng)銷商進(jìn)行調(diào)研，八成以上的經(jīng)銷商都認(rèn)為今年的市場(chǎng)或者跟2022年持平或者下降，只有15%經(jīng)銷商認(rèn)為今年的市場(chǎng)會(huì)增長(zhǎng)。”
對(duì)于農(nóng)機(jī)行業(yè)的未來趨勢(shì)，張華光認(rèn)為，縱向更多馬力段產(chǎn)品；橫向更多品類產(chǎn)品。未來大概率是大部分有精準(zhǔn)作業(yè)需求的農(nóng)機(jī)，均會(huì)出廠標(biāo)配北斗導(dǎo)航輔助自動(dòng)駕駛。
中信證券研報(bào)認(rèn)為，中國(guó)農(nóng)機(jī)發(fā)展階段較歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相對(duì)落后，我國(guó)農(nóng)機(jī)行業(yè)正處于補(bǔ)短板、智能化、本土化的產(chǎn)業(yè)升級(jí)初始關(guān)鍵階段，行業(yè)內(nèi)需填補(bǔ)空白多，需突破瓶頸多，國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)發(fā)展挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。
“中國(guó)農(nóng)機(jī)行業(yè)發(fā)展方向重點(diǎn)需關(guān)注：針對(duì)本土特有作物、本土特有地形、本土特有地質(zhì)的中國(guó)特色本土化農(nóng)機(jī)品類的開發(fā)；農(nóng)機(jī)核心零部件的國(guó)產(chǎn)化突破；經(jīng)濟(jì)作物、漁業(yè)、畜牧業(yè)、設(shè)施農(nóng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工的機(jī)械化水平提升；農(nóng)機(jī)無人化、智能化、環(huán)保化研發(fā)以及數(shù)字智慧農(nóng)業(yè)系統(tǒng)的開發(fā)?！敝行抛C券研究員劉海博稱。
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